Les sociétés d'investissement BlackRock et Vanguard transfèrent leurs participations entre opérateurs

Oct 30, 2023

Les principaux poids lourds financiers ont augmenté leurs participations dans des sociétés telles que Knight-Swift, mais ont divergé dans leurs choix d'investissement ailleurs.

Les principaux investisseurs institutionnels BlackRock et Vanguard Group ont réorienté leurs participations dans l’industrie du camionnage à la fin de 2022 alors que l’incertitude régnait sur le marché.

Les sociétés, qui gèrent chacune des milliards de dollars d'actifs pour les investisseurs, se sont alignées sur certaines décisions d'investissement, bénéficiant à des sociétés comme Knight-Swift Transportation Holdings, Forward Air et XPO, selon une analyse de Transport Dive des dépôts de titres.

Mais d’autres décisions ont montré que leurs stratégies divergeaient sur certains points. Par exemple, alors que BlackRock a réduit son pourcentage d’actions détenues dans Old Dominion Freight Line, Vanguard a augmenté sa participation.

Les différences pourraient simplement montrer comment les sociétés d'investissement pourraient rééquilibrer leurs réserves d'argent, et les changements de positions de sociétés comme Vanguard et BlackRock pourraient avoir très peu d'effet sur la performance des entreprises, ont déclaré les analystes à Transport Dive.

"Les augmentations/diminutions des positions des investisseurs institutionnels ne se sont pas révélées être des prédicteurs systématiques ou solides des rendements futurs des titres sous-jacents", a écrit Lauren Cohen, professeur à Harvard, ajoutant que les enjeux sont si importants qu'il peut être difficile de savoir de quoi il s'agit. une augmentation ou une diminution globale pourrait être le signe.

Mais une analyse plus approfondie a montré au moins pourquoi certaines divergences pourraient se produire. Les analystes suggèrent que des différences pourraient jouer en termes de fonds gérés activement et de fonds conçus pour suivre des segments plus larges des marchés.

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Dans plus d’une douzaine d’entreprises, les deux sociétés ont eu tendance à évoluer dans la même direction : augmenter la participation globale dans les entreprises.

Scott Stewart, professeur de clinique à l'Université Cornell, fondateur et ancien chef du groupe d'investissement structuré chez Fidelity Investments, a examiné les changements et découvert pourquoi certaines différences se produisaient.

Pour la participation de BlackRock dans Ryder, "les actifs des fonds indiciels n'ont pas diminué" et une "réduction était due à la vente des actions Ryder dans leurs fonds actifs et non indiciels", a-t-il écrit dans un e-mail. En revanche, les fonds diversifiés de Vanguard ont accru ses positions dans la société de transport.

"Il semble que les fonds actifs gérés par Blackrock négocient des actions, car leurs opinions sur les perspectives des actions (combinaison des tendances des sociétés et des valorisations boursières) changent", a écrit Stewart.

Parallèlement, avec ArcBest, les deux sociétés ont augmenté leurs mises. Mais alors que les fonds BlackRock activement gérés ont acheté le titre, la position de Vanguard a changé en raison de l'achat avec son Value Index Fund qui se concentre sur les entreprises de petite taille, a déclaré Stewart. "Cela illustre une raison supplémentaire derrière le trading de fonds indiciels : les changements dans l'indice sous-jacent", a noté Stewart.

Bien que de multiples facteurs puissent jouer dans les changements apportés aux fonds, les analystes ont également donné leur propre point de vue sur la manière dont les transporteurs pourraient faire face à des conditions économiques difficiles.

Un porte-parole des communications d'entreprise de BlackRock a refusé de commenter les changements, mais les perspectives mondiales de l'entreprise pour 2023 ont donné un aperçu de sa stratégie.

BlackRock a écrit dans ses perspectives que la volatilité macroéconomique et des marchés pourrait nécessiter des changements de portefeuille plus fréquents liés aux « dommages économiques », et une nouvelle stratégie d'investissement appelle à poursuivre « des vues plus granulaires en se concentrant sur les secteurs, les régions et les sous-classes d'actifs, plutôt que sur des expositions larges.

De plus, les problèmes persistent, selon BlackRock. Même s'il y a une certaine amélioration, les marchés n'ont peut-être pas encore intégré une inflation volatile et persistante, selon les perspectives. Les valorisations pourraient baisser et il pourrait y avoir de meilleures opportunités dans les années à venir qu’aujourd’hui, a écrit la société.

Vanguard exprime ses propres préoccupations et opportunités dans ses perspectives pour 2023. La société a noté que ses projections sur 10 ans des rendements des actions américaines se sont améliorées par rapport à l’année dernière, que les valorisations américaines actuelles sont plus attrayantes et qu’« un portefeuille diversifié entre les classes d’actifs reste un outil efficace pour gérer la tolérance au risque sur un horizon temporel à long terme. »